세계의 중앙 은행이 제로 금리를 계속할 가능성을 의심했던 사람들도 이번 주는 의심이 날아간 것이다. 차기 미국 연방 준비 이사회(FRB)의장으로 지명된 옐런 부의장이 상원 증언에서 FRB에는 고용 자극 때문에 "아직 할 일이 있다"며"현재의 경기 회복을 뒷받침할 금융 정책을 보다 정상적인 자세로 되돌리기 위한 가장 확실한 길이다"라고 표명한 것은 일련의 중앙 은행 간부가 이번 주 한 놀랄 만큼 명확한 완화에 대한 약속을 맺게 되었다.

아스센 유럽 중앙 은행(ECB)전무 이사와 ECB이사회 멤버의 노보 토니 오스트리아 중앙 은행 총재는 동시에, 지난주 ECB가 실시한 예상 밖의 금리 인하에 반대했다고 알려졌지만, 실제로는 금리 인하, 오히려 마이너스 금리와 금기로 하는 미국 국채 매입도 지지하는 듯한 태도를 보였다.

그리고 카니 잉글랜드 은행(영국 중앙 은행)총재는 영국의 조기 금리 인상은 논외로 자세를 종래 이상으로 강조했다. 영국 경제의 전망이 BOE의 종래 예상보다 크게 개선했음에도 불구하고.

그러나 과거 4년이나 반복해서 온 것처럼 제로 금리 정책이 1년 후에 실망을 자아내는 결과를 가져올 수 있다고 하면 어떨까. 과거 4년과 마찬가지로 모든 완화책에도 불구하고 세계 경제가 살아나지 않고 잠재 성장률을 밑도는 낮은 성장을 계속했다면.

운이 좋으면, 이러한 의문에 답할 필요는 없을 것이다. 그동안은 긴축 재정이 미국 유럽 대륙, 영국의 경기 회복에 강력한 맞바람을 불고 있었지만, 지금은 재정 재건 노력이 완화됐기 때문이다. 최고치를 경신하는 미국 기타 주식 시장이 보이는 것은 금융 면의 부양책이 내년 마침내 양호한 성장을 가져온다는 투자가의 신뢰감의 고조이며, 이 전망은 실제로 올바른 것 같다.

하지만 낙관론이 배신당하면 어떻게 될까. 미영이 내년, 최소한 3%의 성장률을 달성할 수 없거나, 유럽 대륙에서 1%미만의 성장과 심각한 실업이 이어졌다면.

그 경우, 리만·쇼크 이래의 금융 재정 정책의 실험은 실패했다고 판단할 수밖에 없어 그 판단은 제로 금리와 양적 완화(QE)보다 훨씬 획기적인 생각으로 길을 열것이다. 획기적인 생각에는 두 극단의 2종류가 있다.

내년 이맘때까지 성장과 실업 면에서 대폭적인 개선을 못 보면 우익 정치인, 이코노미스트의 대부분은 리먼 후의 자극 책은 효력이 없는 것 뿐만이 아니라 직접적인 부작용을 가져왔다고 주장할 것이다. 따라서 과거 5년간의 접근 방식 전체가 180도 전환한다. 정치가와 중앙 은행가는 실업과 경제 성장은 "관리"안 된다고 인정해야 한다. 정부는 재정 재건에 집중하고 금리 조작을 멈추고 시장의 힘에 맡겨야 하─ ─라는 식으로.

이러한 방향 전환의 이론적 근거 ─ ─ 예를 들면, 재정 긴축이 기업의 신뢰감이 향상시켜 금리 인상이 신용 배분을 개선시켜 비효율적인 좀비 기업을 추방하는 것 ─ ─이 어떻든, 주요국 정부가 현실적 성장이 실망을 자아낸 것에 대한 대책 강화가 아닌 후퇴로 응할 가능성은 없을 것이다. 이론적인 취향이 어떻게 있고, 어떤 정부도 저성장과 감당 못하는 실업율이라는 환경에서 재정 긴축이나 인상을 단행하는 것은 단순히 정치 리스크가 너무 큰 것이다.

현행의 부양책이 실패한 것에 대응하기 위해 계속 현실성이 높은 것은 소비자 수요에 직접 요청했고 더 대담한 새 조치의 실험이다. 그 명백한 방법은 금융 재정 정책을 결합시켜 금융 시장의 트리 클 다운(침투)효과에 의존하는 대신 소비자의 주머니에 직접 자금을 파고드는 새로운 통일적 자극 책이다. 트리 클 다운 정책 하에서는 중앙 은행이 국채 매입에 의한 자산 가격을 끌어올리기 위해 부유한 투자가는 더 풍부한 사태가 일어난다.

이 칼럼이 거듭 주장해 온 대로 FRB는 매월 850억달러를 채권 투자가에 송금하는 대신 3억 1500만명의 미국 국민 전원에게 매달 270달러의 수표를 직접 송부하고 있으면 계속 강력한 경기 자극을 실현할 수 있었을 것이다.

이런 종류의 "헬기 투하"는 금리가 제로까지 내려가도 실업이 전혀 개선하지 않는 경제에 대한 처방전으로서 밀턴 프리드먼이 제창한 것 버냉키 씨도 FRB의장 취임 전에 일본에 대해"헬리콥터 머니"을 적극 권장했다

.그저 몇달 동안 미국의 일반 가정에 그냥 자금을 뿌린 것만으로도 FRB가 기존의 국채 매입을 몇년째보다 소비 지출과 경제 활동에 자극 효과가 강했던 것이다. 즉 헬기 머니는 기존의 QE보다 FRB의 밸런스 시트 확대를 계속 억제하며 경기를 보다 신속히 회복시키고 있었을 것이다. 따라서 헬리콥터 머니는 사실 QE보다 신중한 형태의 금융 정책인, 잠재적인 인플레이션 압력은 어렸을 것이다.

그렇다면 왜 헬리콥터 머니는 미국에서도 또 경제 규모에 비추어 FRB이상에 많은 돈을 인쇄해 있는 영국이나 일본에서도 진지하게 검토되는 것이 없는 것일까?명백한 기득권을 가진 채권 투자가나 금융 정책의 도관 역할을 과연 이익을 내는 은행 외의 금융 시장 참가자를 제외하고 헬기 머니의 주된 장애가 된 것은 이데올로기 상의 숭배 대상, 즉 중앙 은행 독립성이다.

헬리콥터 머니는 경제상, 정부가 중앙 은행에 국채를 팔고 감세 재원을 처리하는 것과 같다. 금융 재정 정책이 융합되어 단일 조치되는 것은, 중앙 은행과 정치가의 울타리가 철거되는 것을 의미한다.

대부분의 중앙 은행가는 정치로부터의 독립성을 지키는 것에 열중하기 위해 재정 정책과 금융 정책의 통합을 둘러싼 일체의 논의는 지금 여전히 금기이다. 그러나 만일 현재의 금융 정책이 내년까지 충분한 경기 회복을 달성하면 금융·재정의 금기를 어기라고 강요하는 정치 압력은 압도적인 크기와 옮겨 중앙 은행 독립성은 명운이 끊기다. 중앙 은행이 어느 때보다 경제 성장에 강하게 위탁하는 것도, 역시 무리는 아니다.

Robustom tradingfloor

스마트스웜 팀운용 협업지원, 검증된 모델링 Trading feed / 對 中國 타겟 특화 서비스 지원 . 발달단계에 맞는 정서기능 함양

 안정적인 협업 (WTT NBT ) , 심리적 편향을 극복 / 다년간 검증된 멀티-트레이더그룹을 하나의 계정으로 연동 , MDD관리에 

대한 차별화된 Guard 리셋 지원 (계정별 )  포지션사이징에 대한 체화훈련

"메디치 그래머"는 "Wealth Tech Trainning, Neuro Balance Trainning" 의 협업으로 수익성과 상승작용을 극대화. 스스로 이기는 기능학문으로서의 투자습관을 체화, 동시에 협업필터링이 강화된 트레이딩 팀 (프랍어카운트 지원 ) 을 통해 함께 성장하고 함께 나누는 비전을 제시합니다. 르네상스를 꽃 피운 "메디치사람들"이 현재를 사는 우리에게 전하는 사람중심의 "협업 매니지먼트" 트레이닝 프로그램입니다.

루 미 재무 장관은 10일 미 채무 상한이 기한까지 끌어올리지 못하고 미국이 디폴트(채무 불이행)에 빠질 경우 정부가 지급 의무를 선택적으로 다할 시스템상 불가능하다고 진단했다.

루 장관은 상원 청문회에서 오바마 대통령이 우선 순위에 따라 지불할 의무를 선택하려면, 시스템은 원활히 기능하지 않는 "무질서한 상태가 된다"라고 경종을 울렸다.

장관은 " 폭넓은 선택할 방법이 있다고 생각하지는 않는다. 이 시스템은 선택적으로 말리도록 설계되지 않는다"라고 지적." 그럴 수 있다고 생각하는 사람은 우리의 복합적 지불 시스템의 구조를 알고 있다. 매우 복잡한 시스템이며 우리가 적절하게 지불하는 것을 의도한 것이다. 지불을 하지 않기 위해서 만들어지는 것이 없다"고 설명했다.

또 국채 금리와 원본의 지불을 우선시킨다는 점에서는 법률상 복잡한 문제가 있다고 말했다.

양자의 금리차를 "TED스프레드"라고 부르는데, 필자가 아는 한 이 스프레드가 플러스에서 마이너스를 보인 것은 이번이 처음이다. 통상, 투자가나 금융 기관은 잉여 자금을 TB시장으로 돌리지만, TED스프레드 역전은 미국 국채의 디폴트 불안이 높아지는 가운데 

애널리스트의 사이에서는, 정부는 적어도 채권자의 손실 회피에 힘쓰는 시각이 대세로 자리 잡고 있고 공화당 의원은 이미 이를 가능하게 하는 법안을 책정하고 있다.

투 미 공화당 의원(펜실베이니아 주)는 "비상 사태에 대비한 계획의 책정이 유일해야 할 것이다"라며 정부가 채권자에 대한 지불을 보증할 계획을 준비하고 있을지에 대해 장관의 발언을 얻어내려고 했지만, 장관은 불가능하다고 밝혔다.

루 장관은 여전히 연방 정부가 17일까지 채무 상한에 달할 것으로 전망했다.

미국이 디폴트(채무 불이행)에 빠지면 연금 수급자로부터 채권 보유자까지 폭넓게 영향이 나온다며 위기 상황의 회피를 위해 채무 상한을 인상하도록 의회에 촉구했다.

정부는 채권자에게의 반제해야 한다며 이달의 연금이나 고령자용 의료비 등의 지불을 정부는 실시할 수 없는 가능성이 있다고 말했다.

장관은 1달러의 세출 가운데 세금은 약 0.70달러였으며 정부가 세출을 조달하기 위해서 차입을 실시할 필요가 있다고 발언. 미국 정부의 차입 수단은 17일까지 고갈될 전망돼 있지만 이 시기를 "정확하게 예상하는 것은 불가능"이라고 강조했다"채무 상한을 둘러싼 막판까지 움직이지 않고 계산할 때도 잘못이 있으면 미국 경제 및 세계 경제에 심각한 타격을 주게 된다. 무모한 행위이다"이라고 경고했다.

예산 협의의 난항으로 이미 미국 경제에는 손실이 생겨 채무 불이행 가능성을 둘러싼 불투명성이 금융 시장을 짓누르고 있다고 지적."조성된 정치 위기 때문에 경제에 불필요한 일격을 가하려고 하는 "라고 말했다.

미국 정부 기관의 일부 폐쇄는 이번 주에서 2주 째에 들어가지만 아직 사태 타개의 전망은 서지 않았다. 더불어 미 의회가 17일까지 채무 상한 인상에서 합의 못하면 디폴트(채무 불이행)에 직면한다는 더 심각한 문제도 안고 있다. 여야 협상은 이번이 중대 국면이 된다.

채무 상한 문제를 둘러싸고 여야가 첨예하게 대립한 2011년 8월에는 11시간에 걸친 협의 과정, 채무 상한 인상으로 합의가 성립했다. 이번의 경우도 마찬가지로 막판에 합의할 가능성은 아직 남아 있다.

                     대안투자의 시대, 지속가능한 절대수익의 플랫폼을 함께 키우는 사람들의 모임입니다. 

6일 TV프로그램에서는 정부 기관 폐쇄나 채무 상한에서의 합의를 시사하는 발언은 여야 어느 한쪽으로도 듣지 않고 양쪽 모두 서로 비방을 계속했다.

공화당 베이더 하원 의장은 ABC방송"디스 위크"에 출연."나는 대통령과 협의할 용의가 있다"가 오바마 대통령이 "협상을 거부하면서 우리 나라가 위태롭다"고 말했다.

루 재무 장관은 CNN의 "스테이트 오브 유니언"에서 "의회는 불 장난을 하고 있어"라고 비난. 정부 기관 재개와 채무 상한 인상이라는 의무를 의회가 갖는 것은 오바마 대통령은 협상하지 않는다고 주장했다.

미국 국채 최대 보유국인 중국은 미국에 채무 위기가 일어나지 않도록 단호한 조치를 취하고 중국의 대미 투자의 안전성을 확실한 것으로 하도록 요구했다.

중국 재정부의 주 광요 차관은 "재정 절벽에 대한 중국의 우려를 미국은 완전히 파악하고 있다"고 말했다. 17일의 미 채무 상한 인상 협의의 기한에 대해 중국 정부 공식 견해가 제시된 것은 처음이다.

그는 2011년에 등급 설정 회사 스탠다드 앤드 푸어스(S&P)이 미국 신용 등급을 낮춘 데 대해"미국이 역사의 교훈을 충분히 이해하고 있다고 우리는 기대하는 "이라고 말했다.

중국은 7월 시점에서 1조 2770억달러 상당의 미국 재무부 증권을 보유하고 있다.

도이치뱅크의 애널리스트들은 미국의 디폴트의 가능성에 대해 염려해야 한 것은 누구인가라는 것에 관해"상위의 미국 국채 보유자를 보면 미국 사회 보장 제도의 피보험자가 가장 우려해야 하며, 다음 것이 미국 연방 준비 이사회(FRB)과 중국이다"라고 설명.

"이론적으로는 사회 보장 수혜자는 의회에 압력을 걸어 미국 국채에서 손실을 보충하는 다른 자금을 끌어내는 것이 가능하다. FRB는 손실을 메우기 위해 지폐의 증발할 수 있다. 즉, 중국이 궁지에 몰린다는 것이다"라고 지적했다.

민주당의 척 슈머 상원 의원(뉴욕주)은 CNN의 "뉴 데이"에 대해 연방 채무 상한의 인상 기간이 가까워질수록 베이더 하원 의장은 움직이지 않을 수 없게 되면 지적.

 Part 1 : How we got here 앞에서 언급한 CDO에 대해 이야기 하면, CDO를 구성하는 요소 중 하나인 subprime mortgage loan은 채무자가 채무금액을 변상하지 못할 위험성이 높은 상품이다. 예전과 같은 상황이면 이런 mortgage loan은 대출업체의 심사에서 탈락하여 대출조차 받지 못하는