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아르헨티나는 30일 최근의 디폴트(채무 불이행)때 채무 재편에 따른 채권자에 대한 이자 지급 유예 기간을 맞았으나 뉴욕에서 공개 홀드 아웃 채권자(채무 재편에 불응한 미 투자 펀드 등 일부 채권자)와의 협상은 합의하지 못한 채 끝났다.

아르헨티나가 현지 시간 30일 심야(31일 0400GMT, 한국시간 31일 오후 1시)에 기술적인 디폴트에 빠질 공산이 커졌다.

아르헨티나의 키시로후 경제 재무 장관은 뉴욕에서 열린 기자 회견에서, 홀드 아웃 채권자에 대해"탐욕"이라고 거듭 비난했다.

미국 연방 법원의 지명에서 아르헨티나 채무 문제의 조정인인 대니얼 폴락 씨는 성명에서 " 안타깝게도 합의에 이르지 못했다. 아르헨티나는 곧 디폴트가 되어"이라고 말했다.

키시로후 경제 재정상은 홀드 아웃 채권자에 대해 채무 재편에 따른 다른 채권자와 비슷한 내용의 조건을 제시했으나 홀드 아웃 채권자가 거부했다고 밝혔다.

아르헨티나 정부는 2002년에 채무를 불이행하고 2005년과 10년에 채무 재편을 실시하고 있다. 채권자의 90%이상이 채무 삭감에 응했으나 미국 투자 펀드 등 일부 채권자는 채무 재편을 거부했다.

미국 법원은 홀드 아웃 채권자에 대한 상환이 끝나지 않는 한 아르헨티나 정부는 다른 채권자에 대한 이자 지불을 해서는 안 된다고 판결을 내렸다. 키시로후 경제 재정상에 의하면, 홀드 아웃 채권자는 이 판결의 유보를 미국 법원에 요구하는 것에 대해서도 거부했다.

채무 재편에 따른 채권자에 대한 이자 지급의 기한은 30일 간 유예 기간이 끝난 7월 30일. 아르헨티나 정부와 홀드 아웃 채권자는 조정인의 주선으로 협상을 벌였으나 합의 없이 유예 기간이 끝나면 아르헨티나는 기술적인 디폴트에 빠지게 된다.

아르헨티나가 이번에 다시 기본이 되었다고 해도 경제에 대한 영향은 지난번만큼은 큰 것이 되지 않는다고 알려졌다. 그러나 이미 리셋션(경기 후퇴)상태인 경제가 더욱 악화돼 통화도 하락이 예상되는 등 마이너스 영향은 불가피할 전망이다.

중재인은 "(디폴트는  단순 『 기술(기술적인)』 것이 아니라 고통스러운 실제 손해를 현실의 사람들에 미치는 "라고 표명."아르헨티나의 일반 시민이 진정 궁극의 피해자"이라고 말했다.

또"디폴트의 영향을 완전히 예측하는 것은 불가능하지만 긍정적인 영향 없는 건 분명하다"와 인식도 나타내 보였다.

*내용을 추가해 재발송합니다.

(과거 성명을 추가했습니다.)

-6월 연방 공개 시장 위원회(FOMC)이후에 입수한 정보는 경제 활동이 4━ 6월에 일으켰다(rebounded)것을 나타내고 있다. 노동 시장 상황은 개선한다(improved), 실업률은 훨씬 낮아졌다(declined further). 그러나 광범위한 노동 시장의 지표는 노동 자원의 활용이 부족이 두드러진 것(significant underutilization of labor resources)을 시사하고 있다. 가계 지출은 완만히 증가하고 있다(rising moderately)정도이며 기업 설비 투자도 확대하고 있다(advancing)이 주택 부문의 회복은 늦다. 재정 정책은 경제 성장을 억제하고 있지만 그 강도는 작아지고 있다. 인플레이션은 위원회의 장기적인 목표에 약간 다가섰다(moved somewhat closer). 장기적인 인플레 기대는 계속 안정하고 있다.

위원회는 법률상 부여된 책무에 따라 고용 최대화와 물가 안정의 촉진을 목표로 한다. 위원회는 적절한 정책 완화로 경제 활동이 완만한 페이스(at a moderate pace)로 확대하고 노동 시장 상황과 인플레율은 위원회가 양대 책무와 부합한다고 판단하는 상태로 간다고 예측하고 있다. 위원회는 경제 활동의 전망과 노동 시장의 위험은 거의 안정되고 있다고 보고, 인플레율이 목표인 2%를 지속적으로 낮아질 가능성이 다소 줄어들었다(declined somewhat)으로 판단하고 있다.

위원회는 노동 시장에서 계속되는 상황 개선을 지탱하는 데 충분한 기조적 강력함(sufficient underlying strength)가 보다 광범위한 경제에 존재한다고 판단하고 있다. 현행 자산 매입 프로그램을 시작한 이후에 일어난 최대 고용으로의 진전의 축적이나 노동 시장의 상황에 대한 전망 개선을 고려해 위원회는 자산 매입 속도를 신중하게 더 감속(a further measured reduction) 하기로 했다. 8월부터 위원회는 에이젼시 발행 모기지 채권(MBS)에 대해서는 지금까지 월 150억달러에서 100억달러에, 미국 장기 국채는 월 200억달러에서 150억달러에 추가 속도를 떨어뜨린다. 위원회는 보유하는 정부 기관 채권으로 MBS의 상환 원금을 MBS에 재투자해 미국 국채의 상환금을 신발 국채에 재투자하는 기존의 정책을 유지한다. 위원회에 따른 장기 증권 보유가 엄청난 규모에 이르러, 여전히 늘어난 것은 장기 금리에 대해 인하 압박해 주택 담보 대출 시장을 지탱하고 보다 광범위한 금융 환경을 더욱 완화하는 데 도움이 된다. 그 일은 더 힘차게 경기 회복하고 인플레이션율이 시간과 함께 양대 채무에 가장 일치한 수준이 되는 것을 촉구하는 것이다.

위원회는 향후 몇개월 사이에 들어오는 경제와 금융 동향에 관한 정보를 주의 깊게 지켜보고 물가 안정의 밑에서 노동 시장의 전망이 크게 개선될 때까지 미국 국채와 MBS의 구입을 계속하고 필요에 따라 다른 정책 수단을 행사한다. 만약 들어오는 정보가 노동 시장 개선이 진행되는 인플레율도 장기적 목표를 향해 돌아간다는 위원회의 전망을 광범위하게 입증한다면 앞으로의 회의에서 위원회는 신중한 발걸음으로 더(in further measured steps)매입 속도를 느낄 것이다. 그러나 자산 매입에 미리 정해진 길(preset course)은 없다. 구입 페이스에 관한 결정은 위원회의 노동 시장과 인플레 전망 외에 구입에 따른 예상하는 효과와 비용 평가에도 좌우된다.

최대 고용과 물가 안정을 위해 계속 개선을 뒷받침하기 위해 위원회는 오늘 매우 완화적인 금융 정책 운용 자세가 적절하다는 견해를 재확인했다. 현행의 처음부터 0.25%라는 페더럴 펀드(FF)금리의 목표 유도 레인지를 얼마나 오래 유지할지를 결정하면서 위원회는 최대 일자리와 인플레율 2%의 목표를 향한 진전에 대해 실적과 전망을 모두 평가한다. 이 평가는 노동 시장의 상황에 관한 지표, 인플레이션 압력과 인플레 기대의 지표, 금융의 동향을 나타내는 데이터를 포함한 폭넓은 정보를 고려한다. 위원회는 이런 요인들의 평가를 바탕으로, 특히 인플레율의 예측이 2%의 장기 목표를 밑돌계속 장기적인 인플레이션 기대도 충분히 억제된 상태로 있다면 현행 FF금리의 목표 유도 레인지를 자산 매입 종료 후에도 상당한 기간(for a considerable time)유지하는 것이 적절하게 될 것이라고 계속 전망했다.

위원회가 정책 완화를 해제하겠다고 결정할 때에는 최대 고용과 2%의 인플레이션이라는 장기 목표와 일치하는 균형 잡힌 규칙을 적용. 위원회는 일자리와 인플레가 책무에 부합하는 수준에 근접한 이후에도 경제 상황이 당분간(for some time), FF금리의 유도 목표를 위원회가 장기적으로 정상으로 보는 수준을 밑도는 수준으로 유지하는 것을 정당화하면 현재 상정하고 있다.

정책 결정 투표에서 찬성한 것은 재닛 옐런 위원장, 윌리엄 도리 부위원장, 라엘·부산 레이나드, 스탠리 피셔, 리차드 피셔, 나라야나, 코챠라코타, 로레타 메일 스타 제롬 파월, 다니엘 탈ー로의 각 위원.

반대한 것은 찰스 프롯사ー 위원으로 현행 FF금리의 유도 목표를 "자산 매입 종료 후에도 상당한 기간"유지하는 것이 적절할 것으로 예측하는 지침에 대해 이의를 제기했다. 이런 표현은 시간에 의해 규정되어 있음을 나타내는 것으로 위원회의 목표를 향해 지금까지 실현해 온 경제의 뚜렷한 진전을 반영하지 않았다고 말했다.

<6월 18일>

4월 연방 공개 시장 위원회(FOMC)이후에 입수한 정보는 경제 활동이 최근 회복했다(rebounded)것을 나타내고 있다. 노동 시장의 지표는 대체로 더욱 개선(further improvement)를 나타냈다. 실업률은 더욱 낮아졌다고는 하나(though lower)증가하고 있다. 가계 지출은 완만히 증가하고 있다(rising moderately)정도이며 기업 설비 투자도 다시 확대했다(resumed its advance)이 주택 부문의 회복은 느린 채였다. 재정 정책이 경제 성장을 억제하고 있지만 그 강도는 작아지고 있다. 인플레이션은 위원회의 장기적인 목표를 밑돌고 있지만 장기적인 인플레 기대는 계속 안정하고 있다.

위원회는 법률상 부여된 책무에 따라 고용 최대화와 물가 안정의 촉진을 목표로 한다. 위원회는 적절한 정책 완화로 경제 활동이 완만한 페이스(at a moderate pace)로 확대하고 노동 시장의 상황은 천천히 개선해 위원회가 양대 책무와 부합한다고 판단하는 상태로 간다고 예측하고 있다. 위원회는 경제 전망과 노동 시장의 위험은 거의 안정되고 있다.

위원회는 인플레이션 목표 2%를 항상적으로 밑도는 것이 경제 성장에 있어서 위협이 될 수 있다고 인식하고 있어, 중기적으로는 물가 상승률이 목표를 향해 돌아온다는 근거를 요구하고 물가 상승의 동향을 예의 주시하고 있다.

위원회는 노동 시장에서 계속되는 상황 개선을 지탱하는 데 충분한 기조적 강력함(sufficient underlying strength)가 보다 광범위한 경제에 존재한다고 판단하고 있다. 현행 자산 매입 프로그램 개시 이후에 일어난 최대 고용으로의 진전의 축적이나 노동 시장 상황 전망 개선을 고려해 위원회는 자산 매입 속도를 신중하게 더 감속(a further measured reduction) 하기로 했다.

7월부터 위원회는 에이젼시 발행 모기지 채권(MBS)에 대해서는 지금까지 월 200억달러에서 150억달러에, 미국 장기 국채는 월 250억달러에서 200억달러에 추가 속도를 떨어뜨린다.

위원회는 보유하는 정부 기관 채권으로 MBS의 상환 원금을 MBS에 재투자해 미국 국채의 상환금을 신발 국채에 재투자하는 기존의 정책을 유지한다.

위원회에 따른 장기 증권 보유가 엄청난 규모에 이르러, 여전히 늘어난 것은 장기 금리에 대해 인하 압박해 주택 담보 대출 시장을 지탱하고 보다 광범위한 금융 환경을 더욱 완화하는 데 도움이 된다. 그 일은 더 힘차게 경기 회복하고 인플레이션이 시간과 함께 양대 채무에 가장 일치한 수준이 되는 것을 촉구하는 것이다.

위원회는 향후 몇개월 사이에 들어오는 경제와 금융 동향에 관한 정보를 주의 깊게 지켜보고 물가 안정의 밑에서 노동 시장의 전망이 크게 개선될 때까지 미국 국채와 MBS의 구입을 계속하고 필요에 따라 다른 정책 수단을 행사한다.

만약 들어오는 정보가 노동 시장 개선이 진행되는 인플레율도 장기적 목표를 향해 돌아온다는 전망을 광범위하게 입증한다면 앞으로의 회의에서 위원회는 신중한 발걸음으로 더(in further measured steps)매입 속도를 느낄 것이다.

그러나 자산 매입에 미리 정해진 길(preset course)은 없다. 구입 페이스에 관한 결정은 위원회의 노동 시장과 인플레 전망 외에 구입에 따른 것으로 예상되는 효율과 비용 평가에도 좌우된다.

최대 고용과 물가 안정을 위해 계속 개선을 지탱하기 위해 매우 완화적인 금융 정책 운용 자세가 적절하다는 견해를 위원회는 오늘 다시 확인했다. 현행의 처음부터 0.25%라는 페더럴 펀드(FF)금리의 목표 유도 레인지를 얼마나 오래 유지할지를 결정하면서 위원회는 최대 일자리와 인플레율 2%의 목표를 향한 진전에 대해 실적과 전망을 모두 평가한다.

이 평가는 노동 시장의 상황에 관한 지표, 인플레이션 압력과 인플레 기대의 지표, 금융의 동향을 나타내는 데이터를 포함한 폭넓은 정보를 고려한다. 위원회는 이런 요인들의 평가를 바탕으로, 특히 인플레율의 예측이 2%의 장기 목표를 밑돌계속 장기적인 인플레이션 기대도 충분히 억제된 상태로 있다면 현행 FF금리의 목표 유도 레인지를 자산 매입 종료 후에도 상당한 기간(for a considerable time)유지하는 것이 적절하게 될 것이라고 계속 전망했다.

위원회가 정책 완화를 해제하겠다고 결정할 때에는 최대 고용과 2%의 인플레이션이라는 장기 목표와 일치하는 균형 잡힌 규칙을 적용. 위원회는 일자리와 인플레가 책무에 부합하는 수준에 근접한 이후에도 경제 상황이 당분간(for some time), FF금리의 유도 목표를 위원회가 장기적으로 정상으로 보는 수준을 밑도는 수준으로 유지하는 것을 정당화하면 현재 상정하고 있다.

정책 결정 투표에서 찬성한 것은 재닛 옐런 위원장, 윌리엄 도리 부위원장, 라엘·부산 레이나드, 스탠리 피셔, 리차드 피셔, 나라야나, 코챠라코타, 로레타 메일 스타 찰스 프롯사ー, 제롬 파월, 다니엘 탈ー로의 각 위원.

<4월 30일>

3월 연방 공개 시장 위원회(FOMC)이후에 입수한 정보는 경제 활동의 증가가 악천후의 영향도 있어 겨울철로 급격히 둔화된 뒤 요즘은 좋아졌다(picked up)것을 나타내고 있다. 노동 시장의 지표는 제각각이었지만 전체적으로 더욱 개선했다. 그러나 실업률은 증가하고 있다. 가계 지출은 더욱 급속히 성장하고 있다(rising more quickly)것 같다. 기업의 설비 투자는 둔해진다(edged down)주택 부문의 회복은 느린 채였다. 재정 정책이 경제 성장을 억제하고 있지만 그 강도는 작아지고 있다. 인플레이션은 위원회의 장기적인 목표를 밑돌고 있지만 장기적인 인플레 기대는 계속 안정하고 있다.

위원회는 법률상 부여된 책무에 따라 고용 최대화와 물가 안정의 촉진을 목표로 한다. 위원회는 적절한 정책 완화로 경제 활동이 완만한 페이스(at a moderate pace)로 확대하고 노동 시장의 상황은 천천히 개선해 위원회가 양대 책무와 부합한다고 판단하는 상태로 간다고 예측하고 있다. 위원회는 경제 전망과 노동 시장의 위험은 거의 안정되고 있다. 위원회는 인플레이션 목표 2%를 항상적으로 밑도는 것이 경제 성장에 있어서 위협이 될 수 있다고 인식하고 있어, 중기적으로는 물가 상승률이 목표를 향해 돌아온다는 근거를 요구하고 물가 상승의 동향을 예의 주시하고 있다.

위원회는 노동 시장에서 계속되는 상황 개선을 지탱하는 데 충분한 기조적 강력함(sufficient underlying strength)가 보다 광범위한 경제에 존재한다고 판단하고 있다. 현행 자산 매입 프로그램 개시 이후에 일어난 최대 고용으로의 진전의 축적이나 노동 시장 상황 전망 개선을 고려해 위원회는 자산 매입 속도를 좀 더 신중하게 감속(a further measured reduction) 하기로 했다. 5월부터 위원회는 에이젼시 발행 모기지 채권(MBS)에 대해서는 지금까지 월 250억달러에서 200억달러에, 미국 장기 국채는 월 300억달러에서 250억달러에 추가 속도를 떨어뜨린다. 위원회는 보유하는 정부 기관 채권으로 MBS의 상환 원금을 MBS에 재투자해 미국 국채의 상환금을 신발 국채에 재투자하는 기존의 정책을 유지한다. 위원회에 따른 장기 증권 보유가 엄청난 규모에 이르러, 여전히 늘어난 것은 장기 금리에 대해 인하 압박해 주택 담보 대출 시장을 지탱하고 보다 광범위한 금융 환경을 더욱 완화하는 데 도움이 된다. 그 일은 더 힘차게 경기 회복하고 인플레이션이 시간과 함께 양대 채무에 가장 일치한 수준이 되는 것을 촉구하는 것이다.

위원회는 향후 몇개월 사이에 들어오는 경제와 금융 동향에 관한 정보를 주의 깊게 지켜보고 물가 안정의 밑에서 노동 시장의 전망이 크게 개선될 때까지 미국 국채와 MBS의 구입을 계속하고 필요에 따라 다른 정책 수단을 행사한다. 만약 들어오는 정보가 노동 시장 개선이 진행되는 인플레율도 장기적 목표를 향해 돌아온다는 전망을 광범위하게 입증한다면 앞으로의 회의에서 위원회는 더 신중한 발걸음으로(in further measured steps)매입 속도를 느낄 것이다. 그러나 자산 매입에 미리 정해진 길(preset course)은 없다. 구입 페이스에 관한 결정은 위원회의 노동 시장과 인플레 전망 외에 구입에 따른 것으로 예상되는 효율과 비용 평가 점차도 좌우된다.

최대 고용과 물가 안정을 위해 계속 개선을 지원하기 위해서는 극히 완화적인 금융 정책 운용 자세가 적절하다는 견해를 위원회는 오늘 다시 확인했다. 현행 0%에서 0.25%라는 페더럴 펀드(FF)금리의 목표 유도 레인지를 얼마나 오래 유지할지를 정할 때 위원회는 최대 일자리와 인플레율 2%의 목표를 향한 진전에 대해 실적과 전망을 모두 평가한다. 이 평가는 노동 시장의 상황에 관한 지표, 인플레이션 압력과 인플레 기대의 지표, 금융의 동향을 나타내는 데이터를 포함한 폭넓은 정보를 고려한다. 위원회는 이런 요인들의 평가를 바탕으로, 특히 인플레율의 예측이 2%의 장기 목표를 밑돌계속 장기적인 인플레이션 기대도 충분히 억제된 상태로 있다면 현행 FF금리의 목표 유도 레인지를 자산 매입 종료 후에도 상당한 기간(for a considerable time)유지하는 것이 적절하게 될 것이라고 계속 전망했다.

위원회가 정책 완화를 해제하겠다고 결정할 때에는 최대 고용과 2%의 인플레이션이라는 장기 목표와 일치하는 균형 잡힌 규칙을 적용. 위원회는 일자리와 인플레가 책무에 부합하는 수준에 근접한 이후에도 경제 상황이 당분간(for some time), FF금리의 유도 목표를 위원회가 장기적으로 정상으로 보는 수준을 밑도는 수준으로 유지하는 것을 정당화하면 현재 상정하고 있다.

정책 결정 투표에서 찬성한 것은 재닛 옐런 위원장, 윌리엄 도리 부위원장, 리차드 피셔, 나라야나, 코챠라코타, 샌드라 피아 나루토, 찰스 프롯사ー, 제롬 파월. 제레미 스타인, 다니엘 탈ー로의 각 위원.

<3월 19일>

1월 연방 공개 시장 위원회(FOMC)이후에 입수한 정보는 악천후의 영향을 어느 정도 반영하고 경제 활동의 성장이 겨울철에 둔화됐다(slowed)것을 가르키고 있다. 노동 시장의 지표는 엇갈리지만 전체로서는 더욱 개선했다. 그러나 실업률은 증가한 채이다. 가계 지출과 기업의 설비 투자는 계속 늘었지만 주택 부문의 회복은 느린 채였다(remained slow). 그 정도는 작아지고 있지만 재정 정책은 경제 성장을 억제하고 있다. 인플레이션은 위원회의 장기적인 정책 목표를 밑돌고 있지만 장기적인 인플레 기대는 안정적으로 그쳤다.

위원회는 법률상 부여된 책무에 따라 최대한의 고용과 물가 안정의 촉진을 목표로 한다. 위원회는 적절한 정책 완화가 되면 경제 활동은 완만한 페이스로 확대(expand at moderate pace), 노동 시장의 상황은 천천히 개선해 위원회가 양대 책무와 부합한다고 판단하는 상황에 가려 예측한다. 경제 및 노동 시장의 전망에 대한 리스크는 거의 안정되고 있다. 위원회는 목표의 2%를 항상적으로 밑도는 같은 인플레율은 경제 성장에 있어서 리스크가 될 수 있다고 인식하고 있으며 중기적으로는 물가 상승률이 목표를 향해 돌아갈 것이라는 근거를 찾기 위해 인플레이션 동향을 예의 주시하고 있다.

위원회는 보다 광범위한 경제에 현재 계속하는 노동 시장 상황의 개선을 지탱하는 데 충분한 기조적 강력함(sufficient underlying strength)가 있다고 현재 판단한다. 최대 고용과 노동 시장의 상황 전망 개선을 위한 현행 자산 구매가 시작된 이후 누적적인 진전을 고려해 위원회는 자산 매입 속도를 한층 신중하게 둔화하는(further measured reduction)것을 결정했다. 위원회는 4월부터 보유하는 에이전시 발행 모기지 채권(MBS)을 월액 300억달러가 아닌 250억달러의 페이스로, 미국 장기 국채는 월액 350억달러가 아닌 300억달러씩 추가 매입하기로 했다. 위원회는 보유하고 있는 정부 기관 채권으로 MBS에서 얻은 상환 자금을 MBS에 재투자해 미국 국채의 상환 자금을 신발 국채에 재투자하는 기존의 정책을 유지한다. 위원회가 보유하는 장기 국채는 상당량에 이르러 여전히 늘고 있다. 이것은 장기 금리 인하 압박해 주택 담보 대출 시장을 지원하고 보다 광범위한 금융 상황을 더욱 완화하는 데 도움이 되고 나아가 더 힘차게 경기 회복하고 인플레이션이 시간과 함께 양대 책무에 가장 일치한 수준이 되는 것을 촉구하는 것이다.

위원회는 향후 몇개월 간 입수하는 경제 금융 동향에 관한 정보를 주의 깊게 지켜보고 물가 안정의 밑에서 노동 시장의 전망이 현저하게 개선될 때까지 미국 국채와 MBS의 구입을 계속하고 필요에 따라 다른 정책 수단을 행사한다. 만약 입수하는 정보가 노동 시장 개선이 진행되고 인플레이션율이 장기적인 목표를 향해 돌아간다는 위원회의 전망을 광범위하게 뒷받침하다면 위원회는 앞으로의 회의에서 좀 더 신중한 발걸음(further measured steps)에 매입 속도를 축소할 것. 자산 매입에는 미리 정해진 길(preset course)은 없다. 위원회의 속도 결정은 예측되는 자산 구입의 효율과 비용의 평가뿐 아니라 위원회의 노동 시장과 인플레 전망도 따를 것.

최대 고용과 물가 안정을 위한 개선을 계속 지원하기 위해 위원회는 오늘, 자산 매입이 끝나는 경기 회복이 강해진 뒤에도 상당한 기간 매우 완화적인 금융 정책 운용 자세가 적절하다는 견해를 재확인했다. 현행 0%에서 0.25%라는 페더럴 펀드(FF)금리의 목표 유도의 범위를 유지하는 기간을 정할 때 위원회는 최대 일자리와 인플레율 2%의 목표를 향한 진전의 실적과 예측의 쌍방을 평가한다. 이 평가는 노동 시장의 상황에 관한 지표, 인플레이션 압력과 인플레 기대의 지표, 금융 정세의 상황 등 폭넓은 범위의 정보를 고려한다. 위원회는 이런 요인들의 평가를 바탕으로, 특히 예측할 물가 인상률이 2%의 장기적인 목표보다 낮게 그쳐 장기적인 인플레이션 기대가 충분히 억제된 채 머물기라면 현행 FF금리의 목표 유도 레인지를 자산 매입이 끝난 후도 상당한 기간(considerable time)유지하는 것이 적절하게 될 것이라고 계속 예측한다.

위원회가 금융 완화 해제 착수를 정할 때는 장기적 정책 목표인 최대 고용과 2%의 인플레율에 부합한 균형 잡힌 대응을 취할 것. 위원회는 일자리와 인플레가 목표에 부합하는 수준에 근접한 이후에도 경제 상황이 당분간 FF금리의 유도 목표를 위원회가 보다 장기적으로 정상으로 보는 수준보다 더 아래로 유지하는 것을 정당화하면 현재 예측한다.

실업률이 6.5%에 다가오면서 위원회는 포워드 가이던스를 경신했다. 포워드 가이던스의 재검토는 과거 몇 차례의 성명에서 밝힌 위원회의 정책 의도의 변경을 시사하는 것은 아니다.

FOMC의 금융 정책 행동에 찬성한 것은 재닛 옐런 위원장, 윌리엄 도리 부위원장, 리차드 피셔, 샌드라 피아 나루토, 찰스 프롯사ー, 제롬 파월, 제레미 스타인, 다니엘 탈ー로의 각 위원.

정책 행동에 반대한 것은 나라야나·코챠라코타 위원으로 성명의 6단락째는 찬성했으나 5단락째는 인플레이션을 낮은 상태에서 2%의 목표를 향해 회복시키는 위원회 활동에 대한 신임을 해친다고 함께 경제 활동을 방해한 정책의 불확실성을 조성하려고 했다.

<1월 29일>

12월 연방 공개 시장 위원회(FOMC)이후에 입수한 정보는 경제 활동의 성장이 지난 몇 분기 동안 좋아졌다(picked up)것을 가르키고 있다. 노동 시장의 지표는 제각각(mixed)이지만, 전체적으로는 더욱 개선했다. 실업률이 낮아졌지만 고공 행진하고 있다. 가계 지출과 기업의 설비 투자는 지난 수개월 간 더 급속히(more quickly) 늘었지만 주택 부문의 회복은 다소 둔화했다. 그 정도는 작아지고 있지만 재정 정책은 경제 성장을 억제하고 있다. 인플레이션은 위원회의 장기적인 정책 목표를 밑돌고 있지만 장기적인 인플레 기대는 안정적으로 그쳤다.

위원회는 법률상 부여된 책무에 따라 최대한의 고용과 물가 안정의 촉진을 목표로 한다. 위원회는 적절한 정책 완화가 되면 경제 활동은 완만한 페이스로 확대(expand at moderate pace), 실업률은 위원회가 2가지의 책무와 부합한다고 판단하는 수준을 향해 천천히 떨어질 것으로 예측한다. 경제 및 노동 시장의 전망에 대한 위험은 훨씬 거의 안정된 상태에 가까워졌다고 보고 있다. 위원회는 목표의 2%를 항상적으로 밑도는 같은 인플레율은 경제 성장에 있어서 리스크가 될 수 있다고 인식하고 있으며 중기적으로는 물가 상승률이 목표를 향해 돌아갈 것이라는 근거를 찾기 위해 인플레이션 동향을 예의 주시하고 있다.

현행 자산 구매가 시작된 이후 연방 재정 감축 정도를 감안하더라도 위원회는 그 사이에 보다 광범위한 경제에서 잠재적인 강력함이 오르는 것과 일치하는 형태로 경제 활동과 노동 시장의 상황이 개선되고 있다고 계속 보고 있다. 최대 고용을 위한 누적적인 진전과 노동 시장의 상황 전망 개선에 따라 위원회는 자산 매입 속도를 한층 신중하게 둔화하는(further measured reduction)것을 결정했다. 위원회는 2월부터 보유하는 에이전시 발행 모기지 채권(MBS)을 월액 350억달러가 아닌 300억달러의 페이스로, 미국 장기 국채는 월액 400억달러가 아닌 350억달러씩 추가 매입하기로 했다. 위원회는 보유하고 있는 정부 기관 채권으로 MBS에서 얻은 상환 자금을 MBS에 재투자해 미국 국채의 상환 자금을 신발 국채에 재투자하는 기존의 정책을 유지한다. 위원회가 보유하는 장기 국채는 상당량에 이르러 여전히 늘고 있다. 이것은 장기 금리 인하 압박해 주택 담보 대출 시장을 지원하고 보다 광범위한 금융 상황을 더욱 완화하는 데 도움이 되고 나아가 더 힘차게 경기 회복하고 인플레이션이 시간과 함께 양대 책무에 가장 일치한 수준이 되는 것을 촉구하는 것이다.

위원회는 향후 몇개월 간 입수하는 경제 금융 동향에 관한 정보를 주의 깊게 지켜보고 물가 안정의 밑에서 노동 시장의 전망이 현저하게 개선될 때까지 미국 국채와 MBS의 구입을 계속하고 필요에 따라 다른 정책 수단을 행사한다. 만약 입수하는 정보가 노동 시장 개선이 진행되고 인플레이션율이 장기적인 목표를 향해 돌아간다는 위원회의 전망을 광범위하게 뒷받침하다면 위원회는 앞으로의 회의에서 좀 더 신중한 발걸음(further measured steps)에 매입 속도를 축소할 것. 자산 매입에는 미리 정해진 길은 없다. 위원회의 속도 결정은 예측되는 자산 구입의 효율과 비용의 평가뿐 아니라 위원회의 노동 시장과 인플레 전망도 따를 것.

최대 고용과 물가 안정을 위한 개선을 계속 지원하기 위해 위원회는 오늘, 자산 매입이 끝나는 경기 회복이 강해진 뒤에도 상당한 기간 매우 완화적인 금융 정책 운용 자세가 적절해겠다는 견해를 재확인했다. 위원회는 0%에서 0.25%로 이례적 저 수준인 현행 기준 펀드(FF)금리의 목표 유도의 범위가 적어도 실업률이 6.5%남짓에 그쳐 1─ 2년 앞의 인플레이션 상승 전망이 장기 목표의 2%에서 0.5포인트 이내 위 편차에 들어가는 장기적인 인플레이션 기대가 계속 충분히 억제되고 있는 한, 적절하다는 전망도 재확인했다.

극히 완화적인 정책 운용 자세를 유지하는 기간을 정할 때 노동 시장의 상황에 관한 추가적인 지표, 인플레이션 압력과 인플레 기대의 지표, 금융 정세의 상황 등 다른 정보도 고려한다. 위원회는 이런 요인들의 평가를 바탕으로, 특히 예측할 물가 인상률이 2%의 장기적인 목표보다 낮은 그친다면, 실업률이 6.5%를 밑돌고도 충분한 기간(well past the time), 현행 FF금리의 목표 유도 레인지를 유지하는 것이 적절할 것이라고 계속 예측한다. 위원회가 금융 완화 해제 착수를 정할 때는 장기적 정책 목표인 최대 고용과 2%의 인플레율에 부합한 균형 잡힌 대응을 취할 것.

FOMC의 금융 정책 행동에 찬성한 것은 벤 버냉키 위원장, 윌리엄 도리 부위원장, 리차드 피셔, 나라야나, 코챠라코타, 샌드라 피아 나루토, 찰스 프롯사ー, 제롬 파월, 제레미 스타인, 다니엘 탈ー로, 재닛 옐런 각 위원.

 

  7월 29─ 30일에 개최되는 미국 연방 공개 시장 위원회(FOMC)은 채권 매입 금액을  추가로  월 100억달러 줄이기로 결정하는 한편, 성명문에서는

 "매우 완화적(highly accommodative)"인 정책이 계속 필요하고 자산 매입 프로그램의 종료 후에도 "상당 기간(for a considerable time)"금리는 0%부근에 그치자

  재차 표명하면서 첫번째 금리 인상은 내년 제24분기나 제34분기에 될 가능성을 시사한다고 보여진다.

여기 4개월, 거의 변동이 없는 FOMC의 선언문은 아마 적어도 9월까지 변경되지 않을 것으로 보인다. 이유는 임금의 상승 페이스가 느린 점이다. 

<고용 확대해도 임금은 정체>

일자리 증가, 물가 상승률에서 제조업 업황, 소매 매출액까지 각종 경제 지표는 미국 경제가 강한 한파의 타격에서 벗어났음을 보여 준다. 고용주로부터는 기능직의 부족을

 호소하는 소리도 나온다.

그럼에도 불구하고 옐런 연방 준비 이사회(FRB)의장이 금리 인상 논의를 서두르는 모습은 없다. 임금의 성장은 둔한 채 완전 고용에 어느 정도 가까워지고 있는지 지켜보기

 어려워지고 있기 때문이다.

FOMC내에서도 매파는 금융 긴축에 의욕적이다. FRB가 선수를 빼앗기는 위험을 경고하는 민간 이코노미스트도 많다. 그러나 옐런 의장은 임금의 상황이 좀 더 

확실할 때까지 그러한 압력에 저항하는 자세를 나타내고 있다. 전 의회 증언에서 옐런 의장은 일자리가 힘차게 성장했음에도 불구하고 실질 보합 상태의 임금 동향을

 "주시하고 있다"고 말했다.

"전반적인 인플레이션 압력의 형성을 우려할 필요가 생겨까지 임금 및 실질 임금에 추가 상승 여지가 있다"고 지적하고 현 단계에서는 임금 증가가 물가 상승 압력에 

안 될 만큼 완만하다고 말했다.

옐런 의장의 주장을 뒷받침이라도 하듯 이번 주 발표된 6월 코어 소비자 물가 지수(CPI)상승률은 FRB목표를 밑돌았다.

<9월까지 주시>

미국의 시간당 임금 증가율은 2%정도. 옐런 의장이 노동 시장이 건강하다고 보는 기준이 지적하는 3.5─ 4%를 크게 밑돌았다.

일부 이코노미스트는 임금에 대한 별도의 데이터를 근거로 임금의 성장은 FRB가 생각하는 것보다 빠르고 FRB가 인플레이션을 초래할 가능성을 지적하지만, 

샌 프란시스코 지구 연방 은행의 "wage rigidity meter"은 앞으로 대대적인 임금 상승은 전망하기 힘들다 것을 시사한다.

"wage rigidity meter"은 임금이 동결되어 있는 고용자의 비율을 보충하고 있다. 지금은 15%를 웃도는 수준에서 샌 프란시스코 지구 연방 은행의 이코노미스트, 

버트 호비징에 따르면 노동 시장이 건강하다고 볼 수준인 12%보다 훨씬 높다. 높을수록 이직이나 임금의 전망이 밝음을 보여 주는 자발적 이직률도 리셋션 때에 비하면

 상승했지만 임금의 건전한 상승을 시사하는 수준은 크게 밑돌고 있다. 임금 상승 속도는 "중간"으로 호비징 씨는 지적한다.

경기가 확대되고 있는데 임금이 좀처럼 오르지 않게 머리를 앓고 있는 것은 FRB만이 아니다. 영국 중앙 은행도 그렇다. 7월 금융 통화 위원회에서는 고용하고 있는데, 

임금 측면에서 "모순되는 신호탄"이 나오는 것을 펀더멘틀로 하여, 졸속으로 긴축에 뛰어서는 안 된다는 의견이 나온 것으로 의사록에서 드러나고 있다.

옐런 의장 등이 금리 인상 시기에 대한 심도 있는 견해를 나타내는 것은 아마 9월 16─ 17일 FOMC. 

그때까지  미국 경제의 "엔진"으로 작용할, "월급"이라는 "피스톤"이 잠든 변화의 모멘텀도  기세 좋게 움직일 것인지 주시해야 할 것이다..

 (GMT + 9 ) Seoul 

Connect people-planet- profit, " free NBT (Neuro Balance training)" Credit Facilitated account granted to NBT qualified group. 

Trading Behavior Dynamics quant-modeling" live feed. 소셜플랫폼 (美 NFA, CFTC Member) 상위 랭크 지원,수익성 있는 거래가 지속되면, 점점 더 많은 추종자들의 계좌연동

고리스크 유가증권과 관계를 끊겠다는 노골적인 메시지가 이달 들어 채권 투자가로부터 출발되고 있다.

고 금리의 복귀는  과거 3주 만에 크게 나빠져 그동안의 10개월 만에 플러스 10.4%에서 꺽였다.   통상 그러한 정서의 변화의 영향을 비교적  받기 어려운 단기

 정크(투기적 등급)국채도  타격을 받아 미국 퍼시픽·인베스트먼트 매니지먼트(PIMCO)이 운용하는 단기 정크 본드에 주로 투자하는 상장 투자 신탁(ETF )은 

과거 최대의 자금 유출에 휩쓸렸다.

정크 본드의 이득을 거의 사상 최저 수준에 있는 상황에서는 팔레스타인 자치구 가자 전투가 확대되면서 우크라이나 정세의 긴장이 높아지는 가운데 채권 

투자가가 여분의 리스크 테이크를 수행하기 어렵다. 일부의 비교적 불안정한 지역에서의 폭력 행위를 배경으로 가장 신용력이 낮은 미국 기업의 차입 비용이

 상승하면서 세계 경제가 긴밀하게 결부되고 있는 상황이 여실히 나타나고 있다.

미국  뱅크 오브 아메리카(BOA)의 전략가, 한스 미켈셍들은 17일자 보고서에서 "시장의 반응은 우리의 최근 조사에서 채권 투자가가 최대의 염려 재료라고 

생각하는 지정학적 리스크를 부각시키는 것이다"라고 지적했다.

블룸버그가 내놓은 데이터 에 따르면 PIMCO의 0-5년 고금리채 지수 ETF에서는 6억 700만달러(약 616억원의 자금이 지난주 인출되어 펀드 출범 이후 3년간

 최대의 자금 유출을 기록했다.

중동 정세는 종교, 정치 양면에서 역사와 현대적 문제가 얽혀 다양한 대립 구도를 낳고 있다. 종교적 관점에서 보면 약 16억명이라고도 불리는 이슬람 교도 중 대부분이 

수니파에 속하는 시아파는 이란과 이라크 등을 중심으로 약 2억명에 그칠 것으로 추정된다. 그 종파 대립의 역사는 이슬람의 예언자 무함마드의 후계자의 정통성 싸움에

 기원이 요구되며 1300년이 넘는 긴 세월에 걸쳐 뿌리가 깊다.

한편 정치적으로 보면 제1차 세계 대전 중 1916년에 영국의 중동 문제 전문가 마크 사이크스와 부처 외교관 프랑수와 조르쥬 피코가 오스만 제국 분할 후의 중동 제국의 

국경선을 그었다. 이 사익스, 피코 협정에 이어밸푸어 선언 등에 따른 결정에 대해 중동에서는 서방에 대한 반발 그리고 각 민족 간의 분쟁이 발생해, 현재도 알 카에다 등

 국제 무장 조직의 힘의 행동 등 다양한 분쟁이 계속되고 있다.

이러한 상황, 2001년에는 미국에 대한 동시 다발 공격이 발생하고 그 후 이라크에서는 03년 미군 침공으로 수니파 후세인 정권이 쓰러지고 이어 11년에는 알 카에다의

 지도자로 911테러의 주모자로 여겨진 오사마 빈 라덴이 파키스탄령 내에서의 미군 작전에 의해 살해되었다. 11년 말에는 이라크 주둔 미군이 완전히 포기하고 중동에 

평화가 찾은 듯이 보였다.

하지만, 그것도 잠시, 시아파의 마리 키 정부는 이라크 전쟁 이후 국가 재건에 임하다"거국 일치의 정부 탄생을 "의 미국의 기대를 저버려, 시아파와 수니파의 갈등은 의회

 내에 머무르지 않고 전 국토에 퍼지는 내전 상태에 이르고 있다.

부시 정권 시대에는 적극적으로 중동에 개입한 미국이지만 현재"오바마 독트린"이라고 칭해 지는 외교 정책은 셰일 혁명의 진척, 재정 핍박, 중국에 대한 대응 등에 의한

 축을 태평양으로 전환되고 있으며 이라크에서 공습에서도 군사력의 사용에는 극히 신중하다.

다만 켈리 국무부 장관이 이슬람 국가 수립을 선언한 전출, 수니파 과격파 조직에의 대항상, 국교가 없는 이란과의 공투를 시사하는 등, 오바마 정권의 외교 위상은 정해져

 있다고는 말하기 어렵다. 앞으로도 군사 개입을 포함해 우리 정부의 대응은 가뜩이나 미묘한 균형 위에 서 있는 중동 정세를 불안정화하여 시장의 파란 재료일지도 모른다.

<" 제3차 석유 위기"의 기억>

여기에서 원유 수급 동향을 쉽게 누르고 싶다. 우선, 공급 면으로 말하면, OPEC의 시장 지배력이 70년대를 정점으로 감소하고 있는 것은 사실이지만 아직 세계의 원유 

공급의 약 4할을 담당하고 있다는 사실을 잊어서는 안 된다.

특히 사우디 아라비아의 생산 능력의 높이는 두드러지고 있어"아랍의 봄"의 리비아 감산에 대한 대응과 마찬가지로 이라크의 공급 불안 발생 시에도 동국의 증산에 

의지하는 도식은 변하지 않을 것이다.

물론 장기적으로는 셰일 오일·가스 등 비 재래식 에너지로의 대체가 예상되는 것과 유가 상승에 따라 오일 샌드 등 생산 비용의 높은 에너지의 공급 여지가 확대되면서 

유가의 최고치는 오래가지 않는다는 견해도 있다. 필자도 그런 사정으로부터, 지정학 리스크가 에너지 가격에 미치는 영향으로는 일정한 제동이 걸려서는 생각하고 있다.

단지, 그것은 어디까지나 장기의 이야기며 눈앞의 이야기는 아니다. 최근 중동 정세가 긴박했을 때에는 통용되지 않는 논리이다. 일부에는 이라크 정세의 긴박 정도에 

따라서는 6월에 115달러대의 값을 매긴 뒤 연화 경향에 있는 유가(북해산 브렌트유)가 다시 오름세로 돌아서 150달러로 예상도 나오고 있지만, 충분히 있을 시나리오다.

한편, 원유 수요 측에서는, 90년대 이후 경제 성장에 따른 중국이 소비량을 급증시켜 미국에 이어세계 제2위이다. 앞으로도 지속적인 수요 증대가 예상돼 현재 아프리카 

등에 수입선의 다양화를 도모하고 있지만, 5할을 넘는 중동 원유 의존도(수입 원유에 차지하는 비중)을 저하시키기가 힘들다.

따라서 중동 발의 원유 시장의 혼란이 중국 경제를 통해 국제 금융 시장에 미치는 영향은 이전보다 더 커지고 있어 이 점, 새로운 불확정 요인으로 유의할 필요가 있다.

돌이켜 에너지의 대부분을 수입에 의존하는 일본은 70년대의 제1차· 제2차 석유 위기로 "광란 물가", 경제 위기에 조우한 것처럼, 원유의 양적 확보는 국가 에너지 정책의 

근간을 이루다. 04년부터 08년에 걸쳐 세계적인 호경기와 금융 완화를 배경으로 한 투기적인 움직임을 통해 유가가 140달러를 넘어섰을 때 일본 경제는

 " 제3차 석유 위기"라고 불리는 유가 상승이 휩쓸고, 기업 활동이 한때 저하한 것은 기억에 새롭다.

향후 이라크 정세가 악화된 경우는 가솔린 가격이 물류 비용으로 변해 또 유가에 연동하는 액화 천연 가스(LNG)의 오름세가 전기 요금에 전가될 상상된다.

현재 코어 CPI(신선 식품을 제외한 소비자 물가)전년 동월비는 소비 증세의 영향을 제외하면 1%대 전반에 추이하고 있지만 유가 상승이 인플레이션을 가속시키게 되면 

일본 은행이 의도하지 않는 출구 전략의 논의에 재촉할 가능성도 나온다.

" 제3차 석유 위기"시의 엔 시세는 세계 경제의 확대 등을 배경으로 하는 리스크 온에 힘입어 07년까지 하락했다. 하지만 이번에는 중동의 지정학 리스크가 구현화되면 

리스크 오프에서 엔고, 주가 하락으로 돌아설 가능성이 커질 것이다.

<시장은 폭풍 전의 고요>

현재의 국제 금융 시장은 각국 중앙 은행에 의한 양적 금융 완화책으로 미국 주가가 사상 최고치를 경신했고 또 동시에 미국 국채에 한정하지 않고 남 유럽 국채도 

신용 거품의 양상을 보이고 있다.

한편, 공포 지수 등 휘발성(예상 변동률)은 낮은 수준이며, 폭풍 전의 정적을 느끼게 한다. 특히 투기꾼에게는 시장의 파란 요인을 찾는 것이 당면의 테마가 되고 있다.

이러한 가운데 상승 채권 가치는 "이율배반"현상이 진행되는 모순을 해소하고 신용 거품을 파열시키는 최대 요인으로서 각국에 앞서 출구 전략을 추진하고 있는 미 금융

 정책의 키잡이가 들 수 있다. 그러나 돌발적이고 폭력적으로 시장을 휩쓸점에서 더 큰 임펙트를 가지는 재료라고는 국제 금융 시장을 뒤흔드는 리스크 오프 지향이

 강하게 한다 이라크 발의 지정학 리스크가 아닐까. 중동 사태의 귀추는 아무쪼록 요주의이다.

뱅크 오브 아메리카 메릴린치 (BOFA) 글로벌 리서치가 18 일 발표 한 리포트에 따르면, 16 일까지 1 주일에 세계 주식 펀드에 차감 62 억 달러가 유입되고,

유입액은 지난 4 주에서 최대가되었다.

이 가운데 미국 주식 펀드는 25 억 달러의 유입. 신흥 시장 주식 펀드는 11 억 달러의 유입과 6 주 연속 유입. 채권 펀드는 35 억 달러의 유입으로 4 주 연속 유입.

한편, 고수익 채권 펀드는 27 억 달러의 유출과 유출액은 2013 년 8 월 이후 최대를 기록했다.